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-30年美债收益率破5%了,家人们,这瓜保熟!简直金融圈的大地震,堪比2020年3月那波-美元荒-。
这-无风险利率之锚-现在涨得比火箭还快,29万亿美元的美国国债市场眼瞅着就要流动性危机了,我等吃瓜群众表示瑟瑟发抖。
华尔街这波操作,不会真想让商业银行用资本充足率去赌,当美债最后的接盘侠吧?
咱来看看数据,10年期美债收益率4.56%,年初到现在涨了128个基点,这可是妥妥的-高利贷-啊!30年期的更夸张,盘中一度飙到5.02%,创下16年新高。
反观咱们,10年期国债收益率稳稳地待在2.6%-2.8%,中美利差倒挂超过200个基点,全球资本都要重新洗牌了。
前贝莱德大佬Edward Dowd早就说过:-五角大楼要军费,硅谷银行要救助,最后买单的都是银行。
-简直人间真实!
这次风暴的中心就是SLR(补充杠杆率),巴塞尔协议III规定,银行每持有1亿美元国债,就得留3%-5%的资本金。
本来是防火墙,现在成了紧箍咒。
就拿摩根大通来说,9130亿美元的证券投资组合里,国债占了40%以上。
按增强版SLR算,这部分就得消耗370亿美元核心资本,相当于它2023上半年净利润的1.5倍!这谁顶得住啊?哪个银行愿意拿真金白银去接随时可能亏钱的国债?
想当年,2020年3月美债被疯狂抛售,美联储连续13天,每天买750亿美元国债,硬生生把10年期收益率从1.18%拉到0.66%。
但现在不一样了,收益率都4.5%了,再这么玩,美联储的资产负债表分分钟破10万亿。
怪不得五个共和党议员联名上书,要求-有针对性地-调整SLR,毕竟财政部这季度要发8500亿美元新债,华尔街的做市商们也快扛不住了。
不过,改制度可不是过家家。
鲍威尔上个月说要重新审视SLR,结果市场更慌了。
美国货币监理署的数据显示,系统重要性银行的国债持仓二季度环比下降7.2%,创2008年以来最大降幅。
真是越救市越收缩,妥妥的西西弗斯困局,监管层越让银行接盘,金融机构就越想跑路。
对比一下,中国市场就稳多了。
美国银行业被SLR搞得焦头烂额,咱们的MPA(宏观审慎评估体系)通过差异化资本监管,既保证了金融安全,又给国债市场留了充足的流动性。
央行数据显示,境外机构连续8个月增持人民币债券,9月份单月就增持了426亿。
这可不就是-东边日出西边雨-吗?制度优势yyds!
现在投资得谨慎,美债市场动荡可不是小事。
德意志银行预测,10年期美债收益率每涨50个基点,标普500指数的合理估值就得跌8%-12%。
重仓港股的更得小心,恒生指数和10年期美债收益率的负相关性都到0.78了,历史新高!不过,危机危机,危中有机,国际资本在美债里晕头转向的时候,咱们优质城投债3.5%-4.2%的到期收益率,成了全球资管巨头的新宠。
老股民应该都看出来了,这美债危机似曾相识。
从2013年的-削减恐慌-到2019年的-回购危机-,再到现在的SLR困局,美联储的工具箱越来越空了。
而中国央行2020年的克制操作,反而给现在赢得了主动权。
美国在-保流动性-和-防风险-之间走钢丝,咱们的货币政策-以我为主-,赢得了全球投资者的信任。
说到底,美债规模从2008年的5万亿膨胀到现在的29万亿,曾经的市场深度,现在成了流动性陷阱。
那些喊着放松SLR的议员们,真该听听老祖宗的话:扬汤止沸,不如釜底抽薪。
华尔街在监管迷宫里打转的时候,人民币债券市场的制度优势正在转化成全球竞争力。
毕竟,在这个黑天鹅满天飞的时代,真正的金融安全,得靠实体经济的根基,这可是个系统工程。
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